2025년 10월 13일, 글로벌 금융시장에 충격파가 전해졌습니다. 은 가격이 온스당 52.50달러라는 사상 최고치를 기록하며 투자자들의 이목을 집중시켰기 때문입니다. 이번 가격 급등은 단순한 시장 변동이 아닌, 런던 귀금속 시장의 심각한 공급 부족 사태가 촉발한 구조적 위기의 신호탄입니다.
세계 최대 은 거래 허브인 런던에서 실물 은이 바닥나면서 트레이더들은 패닉 상태에 빠졌고, 현물 금 역시 온스당 4,100달러를 넘어서며 8주 연속 상승세를 이어가고 있습니다. 미중 무역 긴장 재개와 연준의 금리 인하 전망이 맞물리면서 귀금속 시장은 그야말로 '완벽한 폭풍'을 맞이하고 있습니다.
목차
- 런던 은 시장, '경직 상태'에 빠지다
- 사상 초유의 백워데이션 현상 발생
- 금 가격도 신고점 경신: 4,100달러 돌파
- 미중 무역 전쟁 재점화가 부채질하다
- 은 시장의 구조적 취약성
- Bank of America의 충격적 전망: 65달러 목표가
- 연준 금리 인하 기대감 고조
- 투자자들이 알아야 할 핵심 포인트
- 결론: 역사적 랠리의 지속 가능성
런던 은 시장, '경직 상태'에 빠지다
리스 금리 39.2% 급등의 의미
런던 귀금속 시장이 극심한 실물 금속 부족으로 "경직 상태"에 진입했으며, 실물 은을 빌리는 비용인 은 리스 금리가 10월 9일 1개월 기준 39.2%까지 급등했습니다. 일부 시장 참가자들은 리스 금리가 100%를 넘었다는 증언도 내놓고 있습니다.
이는 무엇을 의미할까요? 리스 금리는 실물 은을 빌리는 데 드는 비용입니다. 정상적인 시장에서는 몇 퍼센트 수준에 머물지만, 지금은 은을 빌리기 위해 거의 40%의 이자를 내야 하는 상황입니다. 이는 시장에 은이 그만큼 부족하다는 명백한 증거입니다.
런던 재고 3분의 1 감소
Saxo Bank의 상품 전략가 Ole Hansen은 사용 가능한 재고 부족으로 런던 은 현금 시장이 스트레스 기간에 진입했다고 밝혔으며, 런던의 은 재고는 2021년 이후 3분의 1이 감소했습니다.
더욱 놀라운 것은 트레이더들의 대응입니다. 거래자들은 시장 간 가격 차이를 이용하기 위해 은 바를 대서양을 가로질러 항공기로 수송하기 위해 항공기 적재 슬롯을 예약하고 있으며, 이는 일반적으로 금 수송에만 쓰이는 고비용 운송 방식입니다. 은을 비행기로 실어 나르는 것은 매우 이례적인 일로, 시장의 절박함을 여실히 보여줍니다.
사상 초유의 백워데이션 현상 발생
은 시장에서 사상 초유의 백워데이션이 발생했으며, 월요일 현물 은 가격이 50.21달러까지 오른 반면 12월 선물은 48.03달러를 기록했습니다.
백워데이션이란 현물 가격이 선물 가격보다 높은 비정상적 현상입니다. 일반적으로는 미래 인도분이 더 비싸야 정상이지만, 지금은 그 반대입니다. 이는 '지금 당장' 실물 은을 확보하려는 수요가 그만큼 절실하다는 뜻입니다.
금 가격도 신고점 경신: 4,100달러 돌파
은만 오른 것이 아닙니다. 현물 금도 온스당 4,100달러를 넘어 신기록을 경신했으며, 미중 무역 긴장 재개와 연방준비제도의 금리 인하 전망 속에서 8주 연속 상승세를 기록했습니다.
금과 은이 동반 상승하는 것은 귀금속 전체에 대한 안전자산 선호 현상이 강화되고 있음을 시사합니다. 특히 금은 전통적으로 경제 불확실성 시기에 투자자들이 찾는 대표적 헤지 수단입니다.
미중 무역 전쟁 재점화가 부채질하다
트럼프의 100% 관세 폭탄
트럼프 대통령이 중국의 희토류 수출 제한에 대응하여 11월 1일부터 발효되는 중국 수입품에 대한 100% 관세를 발표한 후 귀금속 랠리가 강화되었습니다.
Capital.com의 애널리스트 카일 로다는 "지정학적 및 무역 불확실성이 완화되는 것처럼 보였지만, 미중 긴장이 다시 고조되는 것을 목격하고 있다"고 분석했습니다.
100% 관세는 사실상 중국산 제품 가격을 두 배로 만드는 조치입니다. 이는 글로벌 공급망에 심각한 혼란을 예고하며, 투자자들은 불확실성이 커질수록 금과 은 같은 실물 자산으로 자금을 이동시키고 있습니다.
은 시장의 구조적 취약성
금보다 9배 작은 시장 규모
Goldman Sachs 애널리스트들은 은 시장이 금 시장보다 유동성이 낮고 약 9배 작아 가격 변동을 증폭시킨다고 지적했습니다.
이는 은 시장의 양날의 검입니다. 시장이 작다는 것은 같은 규모의 자금 유입이 있어도 가격 상승폭이 훨씬 크다는 의미입니다. 반대로 자금이 빠져나갈 때도 하락폭이 클 수 있습니다.
중앙은행 매수세 부재의 리스크
Goldman Sachs는 은 가격을 안정시킬 중앙은행의 매수세가 없는 상황에서, 투자 자금 유입의 일시적 감소만으로도 불균형적인 조정이 촉발될 수 있다고 경고했습니다.
금과 달리 은은 중앙은행들이 전략적으로 비축하는 자산이 아닙니다. 이는 가격 급락 시 안전망이 없다는 뜻이기도 합니다. 투자자들은 이 점을 반드시 고려해야 합니다.
Bank of America의 충격적 전망: 65달러 목표가
Bank of America는 지속되는 시장 공급 부족과 낮은 금리를 근거로 2026년 은 가격 목표를 기존 44달러에서 온스당 65달러로 상향 조정했습니다.
65달러라면 현재 가격 대비 약 24%의 추가 상승 여력이 있다는 의미입니다. 이 은행은 2026년 물리적 수요가 11% 감소할 수 있지만, 지속적인 공급 부족이 낙관적 전망을 정당화한다고 언급했습니다.
연준 금리 인하 기대감 고조
트레이더들은 10월 연방준비제도의 금리 인하 가능성을 97%로, 12월 추가 인하는 확실시하고 있습니다.
금리 인하는 귀금속 투자에 우호적인 환경을 조성합니다. 금리가 낮아지면 예금이나 채권의 매력이 떨어지고, 상대적으로 이자를 주지 않는 금과 은의 기회비용이 감소하기 때문입니다.
투자자들이 알아야 할 핵심 포인트
1. 공급 부족은 일시적이지 않다
런던 재고 감소와 리스 금리 급등은 구조적 문제를 시사합니다. 단기간에 해결되기 어려운 공급 측면의 제약이 지속될 가능성이 높습니다.
2. 산업 수요는 여전히 강력하다
은은 금과 달리 산업용 수요가 큽니다. 태양광 패널, 전자기기, 의료기기 등에 필수적으로 사용되며, 녹색 에너지 전환이 가속화될수록 수요는 증가할 것입니다.
3. 변동성에 대비해야 한다
시장 규모가 작고 중앙은행 매수세가 없는 은 시장은 본질적으로 변동성이 큽니다. 급등 후 급락 가능성도 배제할 수 없습니다.
4. 지정학적 리스크는 계속된다
미중 무역 전쟁이 재점화되면서 불확실성이 커지고 있습니다. 이는 안전자산 선호 현상을 지속시키는 요인입니다.
결론: 역사적 랠리의 지속 가능성
은 가격의 52.50달러 돌파는 단순한 숫자 이상의 의미를 지닙니다. 이는 글로벌 귀금속 시장의 구조적 변화, 공급망 위기, 지정학적 긴장의 복합적 산물입니다.
Bank of America의 65달러 목표가는 결코 허황된 전망이 아닙니다. 런던 시장의 공급 부족이 해소되지 않는 한, 그리고 미중 무역 전쟁이 계속되는 한, 귀금속 가격 상승 압력은 지속될 것입니다.
다만 투자자들은 은 시장의 높은 변동성과 구조적 취약성을 인식하고, 포트폴리오 다각화를 통해 리스크를 관리해야 합니다. 역사적 랠리의 수혜자가 될 수도, 급격한 조정의 피해자가 될 수도 있는 것이 바로 귀금속 투자의 양면성입니다.
면책 조항
본 글은 정보 제공 목적으로 작성되었으며, 투자 권유나 금융 상품 추천이 아닙니다. 귀금속 투자는 높은 변동성과 리스크를 수반하므로, 투자 결정은 반드시 개인의 재무 상황과 투자 목표를 고려하여 신중하게 내려야 합니다.
인용된 금융기관들의 전망과 목표가는 시장 상황 변화에 따라 수정될 수 있으며, 과거 수익률이 미래 수익을 보장하지 않습니다. 투자 전 전문 재무 상담사와 상담하시기를 권장합니다.
본 글에 포함된 정보는 작성 시점 기준이며, 작성자는 정보의 정확성이나 완전성에 대해 법적 책임을 지지 않습니다.
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